CREAR O DESTRUIR: HE AHÍ EL DILEMA

SEGÚN SUS CUENTAS, LA EMPRESA HA GENERADO VALOR EN LOS ÚLTIMOS TRES AÑOS; PERO, SEGÚN EL CÁLCULO HECHO EN ESTE ANÁLISIS, EN REALIDAD HA DESTRUIDO VALOR. NO OBSTANTE, LA GESTIÓN DE CUATRO AÑOS DE ESTE JOVEN CEO RECUPERÓ EL CRECIMIENTO A UNA TASA ANUAL DE 12%.

- César Martínez Aznárez

Carlos Rojas Aboumrad reemplazó a su padre en la dirección general de Rotoplas en mayo de 2019, siendo muy joven para ese cargo, con sólo 35 años de edad. De inmediato, investigó cómo generar valor y, en tres meses, implantó un plan al que llamó “Flow”, con una particularidad inusual: asumió un compromiso de mejora basado en la creación de valor y medible con datos duros.

El indicador usado es la rentabilidad sobre el capital invertido (ROIC, Return On Invested Capital), el mismo ratio empleado en estas páginas para evaluar la gestión de los ceo de las empresas mexicanas.

Pero la meta fijada en dicho programa no es el mero valor de la tasa ROIC, sino su relación con otro indicador: el costo del capital promedio ponderado (conocido en la jerga financiera como WACC, por sus siglas en inglés), de tal modo que la rentabilidad sea igual o mayor a ese costo.

Es algo inusual. Al menos en las 83 gestiones evaluadas en esta sección a lo largo del tiempo, no hubo un ceo con tal arrojo, que se haya comprometido a una meta como ésa. Es como un covenant, esas cláusulas impuestas en contratos de préstamos o emisión de deuda en donde la empresa se compromete a cumplir un mínimo en ciertos indicadores, pero voluntario.

Aquella relación, la resta entre ambas cantidades, es más conocida como valor económico añadido, o EVA, una marca registrada por la consultora Stern Stewart, aunque hay distintas variantes de cálculo para el mismo concepto, y también tiene otros nombres (beneficio residual, por ejemplo).