CEMENT SPREADS INDICATE a slight improvement amid stable cement prices. As a key leading indicator of industry unitary EBITDA, the average Q3FY25 cement spread stands at ₹2,447/t, marking a modest increase of ₹66/t q-o-q. This improvement is driven by a 5% q-o-q decline in average fuel cost/t, while cement trade prices have remained largely flat. We estimate the industry's cement realisation at ₹4,649/t, reflecting a marginal sequential rise of ₹6/t, while fuel costs have decreased by ₹60/t q-o-q. However, the full impact of spot fuel cost reductions typically takes 60-90 days to reflect in income statements due to transit and inventory lags. Lagged spreads based on 60-day and 90-day fuel costs suggest potential expansions of ₹70/t and ₹50/t, due to lower fuel costs in Q3FY25. The 90-day lagged spread, which demonstrates a strong correlation with industry unitary EBITDA, underscores the potential for EBITDA improvement. (Cement spread is calculated as cement realisation net of fuel and freight costs, assuming a pet coke mix of 70% and a rail mix of 40%). Average Q3FY25TD imported pet coke prices have declined by 6% q-o-q, while imported thermal coal prices are down 1% q-o-q. Diesel prices have remained stable. Meanwhile, average imported thermal coal prices continue to soften. We anticipate that the industry will continue to benefit from low-cost fuel throughout 2HFY25, supporting margins in the near term.While there are near-term headwinds for the sector such as moderating trade prices, we remain positive largely on account of long-term tailwinds, such as: (i) higher volume growth than in the previous decade (CAGR of 5% over FY24-26F vs 4% in the past decade), and (ii) lower operating costs driven by moderating fuel cost. However, we remain cautious on a recovery in trade prices. The sector currently trades at an only 14% premium to its three-year average one-year forward EV/EBITDA (x).We prefer Ultratech, Shree Cement, Ambuja and Ramco. We have a Neutral rating on Nuvoco and ACC. We maintain our Reduce rating on Dalmia. NOMURA

Long-term outlook positive for cement sector

25,1942,2119,136,3125,4967

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Financial Express Delhi

Walmart Asks China Suppliers For Price Cuts

ECB cuts rates, keeps door ajar for more easing

Insolvency board mulls more regulatory changes

Taxpayers Declare Foreign Assets Worth ₹29,000 Cr

Yield softens to one-month low on liquidity push

Boeing CEO Kelly Wants 'Brutal' Honesty From Workers

US Trade Deficit Surges to Record in Jan

We do not need to raise CNG prices

Rajneet Kohli resigns as Britannia CEO

Birla Opus steps on the gas with discounts, offers

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Girish Ramdas は、世界的なデジタル出版ビジネスで話題を呼んでいる、ニューヨークを拠点とする新興企業 Magzter の共同創設者兼 CEO です。 Magzter は 2011 年のサービス開始以来、150 か国以上から 9,000 万人のユーザーを獲得しており、世界中の 4,500 以上の出版社から数千冊の雑誌、新聞、書籍が提供されています。彼は、印刷物、モバイル、Web 開発を含むクロスプラットフォーム出版において 25 年以上の経験があります。この期間中、彼は 3 つの新興企業を共同設立し、経営して成功を収めてきました。彼は雑誌社のデジタル化を可能にし、デジタル世界でコンテンツの収益化を支援してきました。ギリッシュは、オンライン、モバイル、出版エコシステムにおける深い業界経験により、世界中のプラットフォームにわたるデジタル コンテンツの取得、マーケティング、収益化の専門家となっています。

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