El pequeño o gran margen de acción del CEO

La demanda y los precios internacionales del acero, variables no controlables por los directivos, mandan sobre la rentabilidad. Sin embargo, un CEO también tienen márgenes para actuar e influir.

- Por César Martínez Aznárez

CÉSAR A. JIMÉNEZ FLORES

TERNIUM MÉXICO

¿Cuál es el determinante de la rentabilidad de una siderúrgica? ¿Depende de lo que hagan sus directivos, de la gestión de su ceo, o depende de factores externos?

César Jiménez había empezado con el pie izquierdo en el primer trienio al mando de Ternium México (TM), la subsidiaria mexicana del poderoso grupo acerero italo-argentino Ternium. Si bien los meses iniciales de su administración, en 2018, dieron buenos números, los ingresos cayeron 14% en 2019 y 12% en 2020; y la rentabilidad del capital invertido bajó abruptamente de 18% a 4.9% en ese bienio.

Sin embargo, en el último trienio, Jiménez Flores goza de una rentabilidad muy alta, superior a casi todos los líderes de la industria.

En los últimos tres ejercicios completos (2020-2022), el retorno sobre el capital invertido (ROIC) fue de 16.1% en TM, el triple que el promedio de los 10 principales productores de acero del mundo, de 5.9%, y casi el doble que en la industria siderúrgica global, de 8.7% (son 608 empresas), según cálculos elaborados con datos de S&P Capital IQ.

Sin pretender sustituir los modelos econométricos (método económico-matemático para explicar el valor, por ejemplo, de un indicador financiero), en su defecto sí se pueden ensayar conclusiones inferidas con datos duros.